Tekoäly jatkaa myötätuulessa

Tekoäly eli AI on sijoitusteemana jatkanut tänäkin vuonna sijoittajien mielipiteiden jakamista. Valtaosa ymmärtää ja on yhtä mieltä siitä, että AI on tullut jäädäkseen ja tulee mullistamaan lähes kaikkia toimialoja jollain tavalla. Erimielisyydet sijoittajien keskuudessa tulevatkin enemmän siitä, ovatko AI-liitännäisten yhtiöiden arvostustasot ja odotukset karkaamassa käsistä vai eivät. AI on jatkuvasti dominoinut uutisotsikoita, ja sijoittajat odottavat aina seuraavaa tuloskautta saadakseen lisää vihiä ja tietoa siitä, miten isot amerikkalaiset AI-yhtiöt ovat kehittyneet, ja miten niiden tulevaisuudennäkymät ovat muuttuneet. 

Mag 7 -yhtiöistä käytännössä kaikki ovat jollakin tavalla enemmän tai vähemmän liitännäisiä tekoälyyn, ja joidenkin arvioiden mukaan S&P 500 -indeksin markkina-arvosta lähemmäs 50 prosenttia on nykyään jotenkin kytköksissä tekoälyyn. On siis hyvin ratkaisevaa, miten näiden yhtiöiden liiketoiminta jatkossa kehittyy ja miten ne onnistuvat lunastamaan niitä korkeitakin odotuksia, joita sijoittajat ovat niille asettaneet. Jos toteuma ja odotukset eivät kohtaa, osakemarkkinoilla nähdään usein korjausliike. 

Peli, jota ei ole varaa hävitä

Uudet geopoliittiset jännitteet suurvaltojen, kuten USA:n ja Kiinan, välillä ovat myös keskiössä. AI on tavallaan peli, jota yhdelläkään suurvallalla ei ole varaa hävitä. Siksi ne haluavat rajoittaa merkittävästi sitä, mihin asioihin, tuotteisiin ja palveluihin ”vihollisella” on pääsy. Tämä on näkynyt selvästi esimerkiksi Nvidian kohdalla, kun Yhdysvaltojen viranomaiset ovat rajoittaneet ainakin kehittyneempien piirien myyntiä esimerkiksi Kiinaan. Samalla myös Kiinan viranomaiset ovat asettaneet rajoituksia ja neuvoneet yhtiöitä olemaan käyttämättä tiettyjä Nvidian piirejä. Nvidia on kuitenkin mielestäni onnistunut navigoimaan vaikeilla vesillä erittäin hyvin. 

Alkuvuoden kiistatta epävarman kehityksen jälkeen AI on jälleen kesän aikana saanut lisää tuulta siipiensä alle positiivisessa mielessä. Jatkuva uutisvirta merkittävistä investoinneista tekoälyyn ja sen kehitykseen on hetkellisesti saanut sijoittajat jopa euforiseen tilaan. Toisen neljänneksen tuloskausi oli juuri riittävän hyvä pitämään sijoittajat vakuuttuneina siitä, että suunta ja vauhti ovat oikeat. Oraclen tulosjulkaisu parin viikon takaa oli varsinainen yllätys, kun yhtiön AI-liitännäinen tilauskanta nousi aivan uudelle tasolle. 

Oracle yllätti tuloksellaan

Perinteinen, hieman jopa tylsäksi luonnehdittu Oracle on kasvattanut osuutta AI-liitännäisissä pilvipalveluissa, ja yhtiön osake nousi noin 40 prosenttia yhden päivän aikana. Sijoittajat ja analyytikot olivat siis täysin aliarvioineet Oraclen kykyä muuntautua ja kehittyä yhdeksi AI-trendin merkittävistä voittajista. Tässä piilee tietysti se riski, että uutiset ja odotukset otetaan liian positiivisesti vastaan. Jotkut olivat jo valmiita liittämään Oraclen Mag 7 -yhtiöiden joukkoon. Tämä ei ole sijoitussuositus Oraclelle, mutta selvää on, että nyt sijoittajat seuraavat myös Oraclea entistäkin tarkemmin yhtenä ”tuntosarvena” siitä, miten AI kehittyy ja kasvaa. 

Mielestäni tällä hetkellä on hyvin vaikea perustella, miksi jättäisi AI-liitännäiset yhtiöt kokonaan pois laajemmasta hajautetusta salkusta. Samalla on tiedostettava riskit. Arvostustasot ovat nousseet jonkin verran, vaikka harvassa tapauksessa voi sanoa, että odotukset olisivat irtaantuneet todellisuudesta. AI on kuitenkin ilmiönä melko tuore, ja näissä piilee aina se riski, että korkeat odotukset siirtyvät yhä eteenpäin ja eteenpäin. Vahvan loppukesän jälkeen uutisvirtaa sektorista ei ole odotettavissa samalla tavalla, joten nyt on hyvä hetki analyytikoiden ja sijoittajien pureskella ja sulatella sitä myönteistä kehitystä, mitä tänäkin vuonna on tähän asti nähty ja tehdä siitä arvionsa. Itse ainakin lähestyn näitä sijoituskohteita myönteisin mielin ja uskon, että monessa niistä on hyviä tuottoja tarjolla sijoittajille myös jatkossa. 

Markkinakatsauksen on kirjoittanut Aktian salkunhoitaja Andreas Bergman.

Aktia Pankki Oyj (”Aktia”) on tuottanut tämän katsauksen sijoittajien käyttöön. Informaatio on koottu julkisista lähteistä, joita Aktia pitää luotettavina. Aktia ei kuitenkaan vastaa sisällön oikeellisuudesta tai täydellisyydestä. Tämä katsaus on tarkoitettu yhtenä monista apuvälineistä avustamaan sijoittajan päätöksentekoa, mutta sijoittajan tekemä sijoituspäätös on viime kädessä hänen omansa ja sen tulee perustua sijoittajan riittävinä pitämiin tietoihin ja tutkimuksiin. Sijoittajan tulee huomioida markkinoilla nopeasti tapahtuvat muutokset ja niiden vaikutukset tämän katsauksen sisältöön. Aktia-konserniin kuuluvat yritykset, Aktian yhteistyökumppanit tai näiden yhtiöiden henkilökunta ei vastaa suorista tai epäsuorista tappioista tai vahingoista, jotka aiheutuvat tämän katsauksen tai sen osien käytöstä sijoitustoiminnassa. Katsauksen sisältämä informaatio on tarkoitettu sijoittajalle, jolle katsaus on esitetty, eikä sitä pidä antaa kenenkään toisen henkilön käyttöön. Tämän katsauksen kopioiminen tai lainaaminen kokonaisuudessaan tai osittain on kiellettyä ilman Aktian lupaa.

Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Asiakas vastaa itse omien sijoituspäätöstensä taloudellisista tuloksista. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää ja sijoitus voi aiheuttaa taloudellisia tappioita. Rahoituspalvelujen ja tuotteiden kulut voidaan periä asiakkaalta sijoitustoiminnan tuloksesta riippumatta. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan on syytä tutustua huolella sijoitusmarkkinoihin ja eri sijoitusvaihtoehtoihin. Aktia ei vastaa dokumentissa esitettyjen tuotto-olettamusten toteutumisesta. Esitettävät skenaariot ovat tulevan tuloksen arvio, joka perustuu aiempiin tietoihin siitä, miten tämän sijoituksen arvo vaihtelee, ja/tai nykyisiin markkinaolosuhteisiin, eivätkä ne ole täsmällinen indikaattori. Saatava tulos vaihtelee sen mukaan, millainen markkinoiden kehitys on ja miten kauan sijoitusta pidetään hallussa. Annetut tiedot eivät ole tae tulevasta tuotto tai arvonkehityksestä. Tämä katsaus ei perustu asiakkaan henkilökohtaisiin tietoihin eikä ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi. Katsaus ei ole tarkoitettu sijoitustutkimukseksi, eikä sitä ei välttämättä ole laadittu sijoitustutkimuksen riippumattomuutta koskevien säännösten mukaisesti. Mahdollisesti esiteltyihin rahoitusvälineisiin ei sovelleta sijoitustutkimusta koskevia kaupankäyntirajoituksia. Asiakas voi joutua maksamaan muitakin kuin Aktian välityksellä suoritettavia veroja ja julkisia maksuja. Asiakkaan tulee olla tietoinen siitä, että sijoittamiseen ja sijoitusomaisuuteen liittyy veroseuraamuksia, joiden taloudellisia vaikutuksia ei välttämättä ole huomioitu tässä esityksessä. Tuleva tulos riippuu verotuksesta, joka puolestaan riippuu kunkin sijoittajan henkilökohtaisesta tilanteesta ja voi muuttua jatkossa. Asiakkaan pitää itse hankkia tarvittavat tiedot sijoitustensa ja niihin liittyvien päätösten veroseuraamuksista.