Trump pakottaa Euroopan yhdentymään
Tulleilla uhkailu, Natosta eroaminen ja ylikansallisten yhteisöjen tuhoaminen ovat kaikki olleet ja ovat edelleen Trumpin hallinnon agendalla. Pitkän ja osin tarkoitushakuisenkin pohdinnan jälkeen jokaisesta edellisestä on löydettävissä jokin pieni rationaalisuuden pilkahdus, joka tukee USA- keskeisen narsistisen maailmankuvan toteutumista. Julkinen laukominen Grönlannin valtaamisesta ja samanaikainen kiukuttelu kirjeitse maailman päämiehille Nobelin rauhanpalkinnosta on kuitenkin ylittänyt kaiken ymmärryksen.
Kansainvälisen diplomatian pelisäännöt ovat mahdollisesti muuttuneet pysyvästi, ja raja on ylitetty. Euroopan on pakko olla aiempaa proaktiivisempi oman yhteisen talous- ja geopoliittisen agendan ajamisessa. Kauppaliittoja ja sotilasliittoja tulee kyetä luomaan itsenäisesti ilman Yhdysvaltoja. Trumpin idiotismiin on turhaa ja jopa mahdotonta reagoida.
Sijoittajan kannalta tilanne ei ole lainkaan niin dramaattinen, ja Euroopan talouden hyvinvoinnin näkökulmasta Trump on tahtomattaan saanut paljon hyvääkin aikaiseksi. TACO (Trump Always Chickens Out) -trade voi paremmin kuin koskaan. Uudet tuontitullit Euroopalle ja Grönlannin valtaus unohdettiin nopeasti markkinavoimien edessä, ja osakemarkkinat palasivat positiiviseen moodiin. Euroopassa ovat Saksan vetämänä käynnissä historialliset investointihankkeet, puolustusteollisuuteen panostetaan ja Euroopan laajuisia yhteisiä talouspoliittisia aloitteita syntyy selvästi aiempaa nopeammin. Ilman Trumpia näitä positiivisia asioita olisi tuskin koskaan tapahtunut.
Tuottoerot kasvussa – markkinoilla aiempaa enemmän mahdollisuuksia
Sijoitusmarkkinoiden dynamiikka muuttui viime vuoden aikana. Ilman valuuttavaikutuksiakin Yhdysvaltojen osakemarkkinat jäivät jälkeen muista päämarkkina-aluista. Euroopan, Suomen ja kehittyvät maiden osakemarkkinat ottivat kiinni USA:n vuosia kestänyttä ylituottoa. Tuottoerojen kasvu ja korrelaatioiden alentuminen ovat olleet kantava teema. Euroopassa arvo-osakkeet perusteollisuuden ja pankkien vetämänä olivat voittajia, kun taas Yhdysvalloissa kasvuosakkeet pärjäsivät hyvin teknojättien imussa. Vuodenvaihteen jälkeen pienemmän markkina-arvon yhtiöt Yhdysvalloissa ovat vihdoin saaneet tuulta purjeisiin ja tuottaneet pitkästä aikaa isoja yhtiöitä paremmin. Yksittäisten osakkeiden väliset korrelaatiot ovat myös laskeneet. Sijoittajista on tullut valikoivampia. Edellä kuvattu trendi todennäköisesti jatkuu kuluvan vuoden aikana. USA-vetoinen Tekno/AI-teema kantaa edelleen, mutta sen ympärillä muut markkina-alueet, pienemmän markkina-arvon yhtiöt ja myös kehittyvien talouksien osakemarkkinat pärjäävät todennäköisesti Yhdysvaltojen laajoja markkinoita paremmin.
Korrelaatioiden ollessa alhaalla salkun tehokkaasta hajauttamisesta saatavat hyödyt ovat aiempaa suuremmat, ja vastaavasti aktiivisella salkunhoidolla on aiempaa enemmän mahdollisuuksia löytää ylituoton lähteitä. Allokaatiosalkkujen riskikorjatut tuotot todennäköisesti paranevat edelleen kuluvan vuoden aikana.
Markkinakatsauksen on kirjoittanut Aktian sijoitusjohtaja Samu Lang.
Aktia Pankki Oyj (”Aktia”) on tuottanut tämän katsauksen sijoittajien käyttöön. Informaatio on koottu julkisista lähteistä, joita Aktia pitää luotettavina. Aktia ei kuitenkaan vastaa sisällön oikeellisuudesta tai täydellisyydestä. Tämä katsaus on tarkoitettu yhtenä monista apuvälineistä avustamaan sijoittajan päätöksentekoa, mutta sijoittajan tekemä sijoituspäätös on viime kädessä hänen omansa ja sen tulee perustua sijoittajan riittävinä pitämiin tietoihin ja tutkimuksiin. Sijoittajan tulee huomioida markkinoilla nopeasti tapahtuvat muutokset ja niiden vaikutukset tämän katsauksen sisältöön. Aktia-konserniin kuuluvat yritykset, Aktian yhteistyökumppanit tai näiden yhtiöiden henkilökunta ei vastaa suorista tai epäsuorista tappioista tai vahingoista, jotka aiheutuvat tämän katsauksen tai sen osien käytöstä sijoitustoiminnassa. Katsauksen sisältämä informaatio on tarkoitettu sijoittajalle, jolle katsaus on esitetty, eikä sitä pidä antaa kenenkään toisen henkilön käyttöön. Tämän katsauksen kopioiminen tai lainaaminen kokonaisuudessaan tai osittain on kiellettyä ilman Aktian lupaa.
Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Asiakas vastaa itse omien sijoituspäätöstensä taloudellisista tuloksista. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää ja sijoitus voi aiheuttaa taloudellisia tappioita. Rahoituspalvelujen ja tuotteiden kulut voidaan periä asiakkaalta sijoitustoiminnan tuloksesta riippumatta. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan on syytä tutustua huolella sijoitusmarkkinoihin ja eri sijoitusvaihtoehtoihin. Aktia ei vastaa dokumentissa esitettyjen tuotto-olettamusten toteutumisesta. Esitettävät skenaariot ovat tulevan tuloksen arvio, joka perustuu aiempiin tietoihin siitä, miten tämän sijoituksen arvo vaihtelee, ja/tai nykyisiin markkinaolosuhteisiin, eivätkä ne ole täsmällinen indikaattori. Saatava tulos vaihtelee sen mukaan, millainen markkinoiden kehitys on ja miten kauan sijoitusta pidetään hallussa. Annetut tiedot eivät ole tae tulevasta tuotto tai arvonkehityksestä. Tämä katsaus ei perustu asiakkaan henkilökohtaisiin tietoihin eikä ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi. Katsaus ei ole tarkoitettu sijoitustutkimukseksi, eikä sitä ei välttämättä ole laadittu sijoitustutkimuksen riippumattomuutta koskevien säännösten mukaisesti. Mahdollisesti esiteltyihin rahoitusvälineisiin ei sovelleta sijoitustutkimusta koskevia kaupankäyntirajoituksia. Asiakas voi joutua maksamaan muitakin kuin Aktian välityksellä suoritettavia veroja ja julkisia maksuja. Asiakkaan tulee olla tietoinen siitä, että sijoittamiseen ja sijoitusomaisuuteen liittyy veroseuraamuksia, joiden taloudellisia vaikutuksia ei välttämättä ole huomioitu tässä esityksessä. Tuleva tulos riippuu verotuksesta, joka puolestaan riippuu kunkin sijoittajan henkilökohtaisesta tilanteesta ja voi muuttua jatkossa. Asiakkaan pitää itse hankkia tarvittavat tiedot sijoitustensa ja niihin liittyvien päätösten veroseuraamuksista.