Parantuvat tulosnäkymät tukevat Euroopan osakemarkkinoita

Sijoitusvuosi on tähän saakka ollut sekä tapahtumarikas että mielenkiintoinen. Keskeisiä ylätason teemoja osakemarkkinoilla ovat olleet tekoäly sekä siihen liittyvä nopea kehitys ja massiiviset investoinnit, öljyn ja energian hinnan nousu Iranin sodan seurauksena ja korkotason nousu.

Eurooppalaisen osakemarkkinan näkökulmasta vuosi on tähän asti sujunut kokonaisuutena positiivisesti. Markkinakehitystä on tukenut osaltaan jo talvella alkanut tulosennusteiden nousutrendi, joka on jatkunut läpi vuoden. Parantuvien tulosnäkymien myötä eurooppalaiset osakkeet ovat positiivisesta kurssikehityksestä huolimatta nyt (markkinatasolla) edullisemmin arvostettuja kuin vuoden alkaessa! Toimialatasolla kurssikehitys on ollut vahvinta energiayhtiöissä, joita öljyn hinnan nousu on tukenut.  Niiden ohella erityisen vahvasti ovat nousseet jotkin IT-alan yhtiöt, joista puolijohdearvoketjun yhtiöt, kuten ASML, hyötyvät tekoälyyn ja datakeskuksiin kohdistuvasta investointiaallosta. Vaihtelevassa markkinassa myös hyviä osinkoja maksavien yhtiöiden osakkeet ovat pärjänneet yleisesti ottaen hyvin.

Heikommin ovat kuluvana vuonna kehittyneet kestokulutushyödykesektorin osakkeet, mutta onnistuneella osakevalinnalla myös niiden joukosta on ollut mahdollista löytää hyviä sijoituskohteita.

Euroopassa tuloskasvu rakentuu laajemmalle pohjalle

Tekoälyyn liittyvien korkeiden odotusten ja nopean kehityksen myötä kysymys markkinakonsentraatiosta on aiheellinen. Yhdysvaltain markkinoilla muutamat yhtiöt ovat kasvaneet hyvin suuriksi, ja IT-sektorin ja eräiden muiden tietotekniikkaan läheisesti kytkeytyvien yhtiöiden yhteenlaskettu paino maan osakemarkkinoilla on muodostunut huomattavan suureksi. Eurooppalaiseen markkinaan ei liity samanlaista yksittäisen sektorin dominanssia tai siihen mahdollisesti liittyvää riskiä markkinan jakautuessa tasaisemmin eri toimialojen yhtiöiden välillä. IT-sektorin yhtiöiden osuus markkinatason tuloskasvusta ei Euroopassa myöskään ole lähimainkaan vastaavalla tasolla kuin Amerikassa.

Politiikka luo oman varjonsa markkinoille. Ranskan valtiontaloudellinen tilanne on noussut huolenaiheeksi, eikä Iranin konflikti osoita merkkejä nopeasta päättymisestä.

Luottavaisin mielin tuloskauteen – katse yhtiöiden näkymissä

Tätä kirjoitettaessa (22.10.) kolmannen vuosineljänneksen tuloskausi on pyörähtänyt käyntiin, mutta vasta pieni osa eurooppalaisista yhtiöistä on ehtinyt raportoida. Valtaosa eurooppalaisista yhtiöistä raportoi tämän ja muutaman lähiviikon aikana. Sen perusteella, mitä yhtiöiltä on kuultu edeltävien kuukausien aikana, tulosraportteja voi mielestäni yleisesti ottaen odottaa luottavaisin mielin, sillä monet yhtiöt julkaisevat todennäköisesti hyviä ja/tai odotusten mukaisia lukuja. Keskeinen kysymys on kuitenkin se, miten vaativasti markkina tällä hetkellä raportteihin suhtautuu. Tähän saakka julkaistuja raportteja seuranneiden kurssireaktioiden valossa markkina vaikuttaisi olevan varsin vaativa.  Suuri mielenkiinto kohdistuu luonnollisesti jälleen kerran siihen, miten yhtiöt kommentoivat tämänhetkistä liiketoimintaympäristöään ja mitä ne viestivät tulevasta.

Markkinakatsauksen on kirjoittanut Anders Thylin. Hän toimii Aktiassa eurooppalaisten ja pohjoismaisten osakkeiden salkunhoitajana.

Aktia Pankki Oyj (”Aktia”) on tuottanut tämän katsauksen sijoittajien käyttöön. Informaatio on koottu julkisista lähteistä, joita Aktia pitää luotettavina. Aktia ei kuitenkaan vastaa sisällön oikeellisuudesta tai täydellisyydestä. Tämä katsaus on tarkoitettu yhtenä monista apuvälineistä avustamaan sijoittajan päätöksentekoa, mutta sijoittajan tekemä sijoituspäätös on viime kädessä hänen omansa ja sen tulee perustua sijoittajan riittävinä pitämiin tietoihin ja tutkimuksiin. Sijoittajan tulee huomioida markkinoilla nopeasti tapahtuvat muutokset ja niiden vaikutukset tämän katsauksen sisältöön. Aktia-konserniin kuuluvat yritykset, Aktian yhteistyökumppanit tai näiden yhtiöiden henkilökunta ei vastaa suorista tai epäsuorista tappioista tai vahingoista, jotka aiheutuvat tämän katsauksen tai sen osien käytöstä sijoitustoiminnassa. Katsauksen sisältämä informaatio on tarkoitettu sijoittajalle, jolle katsaus on esitetty, eikä sitä pidä antaa kenenkään toisen henkilön käyttöön. Tämän katsauksen kopioiminen tai lainaaminen kokonaisuudessaan tai osittain on kiellettyä ilman Aktian lupaa.

Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Asiakas vastaa itse omien sijoituspäätöstensä taloudellisista tuloksista. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää ja sijoitus voi aiheuttaa taloudellisia tappioita. Rahoituspalvelujen ja tuotteiden kulut voidaan periä asiakkaalta sijoitustoiminnan tuloksesta riippumatta. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan on syytä tutustua huolella sijoitusmarkkinoihin ja eri sijoitusvaihtoehtoihin. Aktia ei vastaa dokumentissa esitettyjen tuotto-olettamusten toteutumisesta. Esitettävät skenaariot ovat tulevan tuloksen arvio, joka perustuu aiempiin tietoihin siitä, miten tämän sijoituksen arvo vaihtelee, ja/tai nykyisiin markkinaolosuhteisiin, eivätkä ne ole täsmällinen indikaattori. Saatava tulos vaihtelee sen mukaan, millainen markkinoiden kehitys on ja miten kauan sijoitusta pidetään hallussa. Annetut tiedot eivät ole tae tulevasta tuotto tai arvonkehityksestä. Tämä katsaus ei perustu asiakkaan henkilökohtaisiin tietoihin eikä ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi. Katsaus ei ole tarkoitettu sijoitustutkimukseksi, eikä sitä ei välttämättä ole laadittu sijoitustutkimuksen riippumattomuutta koskevien säännösten mukaisesti. Mahdollisesti esiteltyihin rahoitusvälineisiin ei sovelleta sijoitustutkimusta koskevia kaupankäyntirajoituksia. Asiakas voi joutua maksamaan muitakin kuin Aktian välityksellä suoritettavia veroja ja julkisia maksuja. Asiakkaan tulee olla tietoinen siitä, että sijoittamiseen ja sijoitusomaisuuteen liittyy veroseuraamuksia, joiden taloudellisia vaikutuksia ei välttämättä ole huomioitu tässä esityksessä. Tuleva tulos riippuu verotuksesta, joka puolestaan riippuu kunkin sijoittajan henkilökohtaisesta tilanteesta ja voi muuttua jatkossa. Asiakkaan pitää itse hankkia tarvittavat tiedot sijoitustensa ja niihin liittyvien päätösten veroseuraamuksista.