Oaktreen Alejandro Cano: Euroopan rahoitusjärjestelmä on paineessa, ja juuri siinä on tuottohakuisen sijoittajan tilaisuus
Listaamattoman velkamarkkinan näkökulmasta yksi teema nousee Euroopassa ylitse muiden: yritysten kuormittuneet pääomarakenteet. Oaktreen Alejandro Canon mukaan markkinoiden pintakiilto – vahvat osakeindeksit ja kireät luottomarginaalit – peittää alleen syvemmän, kasvua tukahduttavan ongelman. Opportunistinen velkasijoittaja näkee tässä mahdollisuuden.
Eurooppalaiset yritykset ottivat nollakorkojen aikana ennätysmäärän velkaa. Vuodesta 2008 heikommin luottoluokiteltu velka on yli viisinkertaistunut, kun taas nimellinen talouskasvu on jäänyt 20–40 prosenttiin. Alejandro Cano, Managing Director and Co-Head of Europe for Oaktree's Global Opportunities strategy, näkee tilanteessa mahdollisuuksia sijoittajille, jotka ymmärtävät opportunistisen velan roolin sekä laskumarkkinalta suojautumisessa että rakenteellisia ongelmia korjaavana ratkaisuna.
"Näemme luottomarkkinoilla kahtiajaon ”hyväosaisiin” yrityksiin, joilla on vahva tase, terve kassavirta ja reilusti likviditeettiä ja ”huono-osaisiin”, joilla on ylivivutettu pääomarakenne, heikkenevä likviditeetti ja markkinasta kumpuavia haasteita. Tämä avaa mahdollisuuksia yksityisille luotottajille, joilla on kokemusta monimutkaisista lainajärjestelyistä”, Cano (kuvassa alla) toteaa.
Cano on avainroolissa päättämässä, millaisiin kohteisiin vaihtoehtoisiin sijoituksiin erikoistunut Oaktree sijoittaa Euroopassa. Hän puhuu yritysten tilanteesta kaunistelematta.
“Olemme nähneet esimerkkejä yrityksistä, joiden vapaa kassavirta kattaa vain puolet korkokustannuksista. Tämä ei ole kestävää – eikä edes poikkeuksellista”, Cano painottaa.
Opportunistinen luotto ei ole vain tämän hetken ilmiö, vaan väline nähdä epävarma markkina uudessa valossa – ei uhkana, vaan mahdollisuutena.
Vaihtoehtoisten rahoittajien rooli vahvistuu
Markkinoiden seuraavan murroksen kannalta olennaisin datapiste on velkojen erääntyminen. Etenkin Euroopassa odotetaan todellista erääntymispiikkiä, kun yli 175 miljardin euron arvosta high yield -joukkovelkakirjoja ja vivutettuja lainoja erääntyy seuraavien kolmen vuoden aikana. Cano ei usko, että kaikki liikkeeseenlaskijat pystyvät jälleenrahoittamaan velkojaan.
“Osa liikkeenlaskijoista ei tule saamaan rahoitusta perinteisiltä markkinoilta. Velkarahastojen tarjoamat ratkaisut voivat olla niille yksi vaihtoehto välttää maksukyvyttömyys”, hän toteaa.
Haasteista huolimatta Euroopassa on Canon mukaan yhä paljon erinomaisia yrityksiä, joissa on potentiaalia. Roolissaan hän keskittyy avaamaan tätä potentiaalia ja luomaan edellytyksiä yritysten kasvulle ja investoinneille.
Canon mukaan toimialat, jotka Euroopassa nyt kärsivät eniten ylivivutuksesta, olivat vielä hiljattain sijoittajien mielestä turvallisia kohteita. Juuri näillä aloilla hän näkee korostuneita mahdollisuuksia tarjota joustavia ja räätälöityjä rahoitusratkaisuja. Esimerkkeinä hän mainitsee telekommunikaation, terveydenhuollon ja autoteollisuuden.
"Tässä ympäristössä olemme valmiita olemaan kärsivällisiä ja lisäämään altistusta opportunistisesti, kunhan riskin ja tuoton dynamiikka on houkutteleva”, Cano sanoo.
Oaktreen opportunistinen strategia perustuu vakuudellisiin, alhaalta ylöspäin rakennettuihin sijoituksiin, joissa lainan ehdot voidaan neuvotella suojaamaan pääomaa. Näin rahasto voi tavoitella houkuttelevia tuottoja vakaassa markkinassa – ja mahdollistaa paremman lopputuloksen markkinoiden muuttuessa haastaviksi.
"Kuten toinen perustajamme Howard Marks sanoo, sijoittaminen Oaktreen kanssa on kuin hänen lempiravintolansa – ruoka on aina hyvää, joskus erinomaista, eikä koskaan huonoa. Samaa johdonmukaisuutta pyrimme tarjoamaan sijoittajillemme”, Cano tiivistää.
Miksi sijoittajien tulisi sisällyttää opportunistiset luotot salkkuihinsa?
Aktian vaihtoehtoisten sijoitusten johtaja Marjo Koivisto (kuva alhaalla) kertoo opportunistisen listaamattoman luottomarkkinan (Private Credit) säilyneen menneenä vuonna vakaana ja jatkaneen kasvuaan.
Opportunistiset luotot tarjoavat mahdollisuuden osallistua yritysten murrosvaiheisiin ja samalla suojata salkkua markkinoiden laskuliikkeiltä.
”Markkina on jatkanut nopeaa kasvua globaalisti, ja esimerkiksi opportunistiset yritysvelkastrategiat nähdään uutena kasvualustana. Sijoittajat hakevat vaihtoehtoisia tuoton lähteitä matalampien korkojen ja kiristyneiden luottomarginaalien maailmassa”, Koivisto sanoo.
Koiviston mukaan opportunistiset luotot tarjoavat mahdollisuuden osallistua yritysten murrosvaiheisiin ja samalla suojata salkkua markkinoiden laskuliikkeiltä. Tämä on erityisen arvokasta epävarmassa talousympäristössä, jossa riskit eivät aina näy pintatasolla.
”Sijoittaja voi päästä mukaan houkuttelevin ehdoin ja saada mahdollisuuden hyvään riskikorjattuun tuottoon. Tämä vaatii kuitenkin opportunistisen velkarahaston hoitajalta syvää ammattitaitoa ja kokemusta sekä laajoja verkostoja.”
Koivisto vannoo huolellisen managerivalinnan nimeen. Oaktree on yksi Aktian tiukan seulan läpäisseistä sijoituskohteista.
”Rahastovalinta on meille kriittinen osa prosessia. Haluamme varmistaa, että valitsemamme sijoituskohteet tarjoavat sijoittajillemme pääsyn parhaisiin mahdollisuuksiin – ei pelkästään tuoton, vaan myös riskienhallinnan näkökulmasta.”
Kiinnostaako listaamaton luottomarkkina?
Aktian rahastoista Oaktreen listaamattoman velkamarkkinan rahastoon sijoittaa Aktia Velkarahastot II -pääomarahasto. Rahaston minimisijoitus on 100 000 euroa. Kun vaihtoehtoisten kokonaisosuudeksi salkusta suositellaan 20–30 prosenttia, sijoittaminen edellyttää yli 500 000 euron sijoitusvarallisuutta.
Haluatko lisätietoja Aktia Velkarahastot II -pääomarahastosta ja Aktian varainhoidon palveluista?
Lisätietoja antaa Senior Client Executive Markus Lappeteläinen, puh. 040 577 6300 (puhelun hinta: matkapuhelinmaksu)
Lue lisää Aktian vaihtoehtoisista sijoituksista
Tämä on mainos. Rahaston historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta kehityksestä. Tulevia tuottoja ei voida päätellä aiemmasta tuloksesta. Rahasto-omistuksen arvo voi nousta tai laskea, ja sijoittaja voi menettää sijoittamansa varat kokonaan tai osittain. Myös odotettu tuotto voi jäädä saamatta. Tämä ei ole Aktia Pankki Oyj:n antama yksilöllinen suositus asiakkaalle. Aktia Pankki Oyj ei vastaa asiakkaan sijoitustoiminnan tuloksesta. Asiakkaan tuleva sijoitustoiminnan tulos riippuu verotuksesta, joka puolestaan riippuu kunkin sijoittajan henkilökohtaisesta tilanteesta ja voi muuttua jatkossa. Asiakkaan tulee aina ennen sijoituspäätöksen tekemistä tutustua rahoitusvälineen ominaisuuksiin, kuluihin ja riskeihin, jotka ilmenevät Aktia Velkarahastot II Ky:n rahastosopimuksesta, sijoitusmuistiosta sekä AIFM-lain 12 luvun mukaisista olennaiset ja riittävät tiedot -dokumentista, avaintietoasiakirjasta ja voitonjakolainan ehdoista. Rahastoon sijoittamista koskevassa päätöksessä on otettava huomioon kaikki näissä kuvatut rahaston ominaisuudet ja tavoitteet. Tämä mainos on ainoastaan markkinointia varten, se ei ole sitova sopimusasiakirja eikä missään säädöksessä edellytetty tietoasiakirja. Mainos ei riitä sijoituspäätöksen tekemiseen. Rahastoja hallinnoi Aktia Rahastoyhtiö Oy. Aktia Pankki Oyj toimii Aktia Rahastoyhtiö Oy:n asiamiehenä vastaten mm. rahaston salkunhoidosta. Kaikki rahaston viralliset asiakirjat Aktia Rahastoyhtiö Oy:n hallinnoimalle Aktia Velkarahastot II -pääomarahastolle sekä Aktia Pankki Oyj:n sijoittajatiedote ovat saatavissa veloituksetta suomen- ja ruotsinkielisenä Aktian toimipisteissä.