Löytävätkö sijoittajat taas pienyhtiöt?
Myös Suomen osakemarkkinoilla viime ajan kurssinousu on ollut erityisesti suurten yhtiöiden vetämää. Näkyvin esimerkki on Nokia. Sen osakekurssi on ollut huikeassa nousussa viime vuoden loppupuolelta lähtien, kun tekoälyteema ja optisten verkkojen liiketoiminnan parantuneet näkymät saivat pitkästä aikaa kansainväliset analyytikot ja sijoittajat innostumaan Nokiasta. Pienyhtiöosakkeet ovat jääneet suurten varjoon, mutta kevään aikana niissäkin on näkynyt hieman piristymistä ja merkkejä sijoittajien kiinnostuksen heräämisestä. Pienyhtiöiden joukosta on edelleen löydettävissä hyvin menestyviä yrityksiä, joiden osakkeiden arvostustasot näyttävät matalilta.
Suuret yhtiöt ovat olleet viime aikojen pörssitähtiä
Osakemarkkinoiden viimeaikaisessa kehityksessä huomio kiinnittyy monien suuryhtiöiden osakekurssien vahvaan kehitykseen. Kehitys on jatkunut pidempään USA:ssa ja muutenkin maailmalla, mutta sama näkyy Helsingin pörssissä. Suomen osakemarkkinoiden kehitystä kuvaa esimerkiksi se, että suurten yhtiöiden OMX Helsinki 25 -indeksin ja pienyhtiöiden OMX Helsinki Small Cap -indeksin tuottoero on tätä kirjoitettaessa kasvanut vuoden 2026 alusta lähes 20 prosenttiyksikköä ja viimeisen 12 kuukauden aikana yli 30 prosenttiyksikköä suuryhtiöiden eduksi.
Vaikka Suomen pienyhtiöindeksin kehitykseen vaikuttavat usein yksittäisten osakkeiden liikkeet, tuottoero kertoo kuitenkin selvää viestiä viime aikojen kehityksestä. Suurimpien yhtiöiden joukosta esiin nousee erityisesti Nokia, jonka tekoäly- ja datakeskusteemat ovat nostaneet uudelle tasolle. Samasta teemasta vauhtia ovat saaneet myös Wärtsilä ja Fortum. Myös Nesteen osake on ollut alkuvuonna myötätuulessa yhtäältä yhtiön tuloskäänteen vuoksi, mutta myös Iranin sodan aiheuttaman öljymarkkinakehityksen siivittämänä. Yksittäisiä esimerkkejä voimakkaastakin kurssinoususta löytyy myös kaivos- ja puolustusteollisuuden pienyhtiöistä, mutta moniin suomalaisisiin pienyhtiöosakkeisiin ei toistaiseksi ole hinnoiteltu suurempia odotuksia.
Suomalaisyhtiöiden tulosnäkymät ovat parantuneet
Kolmen heikon tulosvuoden jälkeen suomalaisten pörssiyhtiöiden kokonaistulokset ovat analyytikoiden ennusteissa kasvamassa selvästi tänä vuonna. Koko pörssin tasolla tuloskasvua tulee analyytikoiden ennusteissa erityisesti mm. Nesteen, Nokian, metalliteollisuusyhtiöiden ja metsäteollisuusyhtiöiden tulosparannuksista, mutta tulosparannusta on ennusteissa laajemminkin. Vuoden ensimmäisen neljänneksen tuloskausi näytti tuloskasvun toteen. Vaikka koko pörssin tasolla tulosyllätykset jakautuivat lukumääräisesti melko tasaisesti negatiivisiin ja positiivisiin, viime aikoina on tapahtunut selvä käänne monien suurempien yhtiöiden tuloksissa, ja tätä kautta pörssiyhtiöiden yhteenlaskettu tulos on kasvussa. Muun muassa Nokian, Nesteen, QT Groupin ja Harvian Q1-raportit yllättivät poikkeamalla positiivisesti analyytikoiden ennusteista. Ennusteiden alle Q1-tuloksillaan jäivät puolestaan esimerkiksi Kemira, Tokmanni ja Terveystalo.
Pienyhtiöissä osittain hyviä kasvunäkymiä ja alhaisia arvostustasoja
Pienemmistä yhtiöistä sijoittajan on helpompi löytää yhtiöitä, joissa myös liikevaihdon kasvu voi olla korkeampaa ja siten kestävän tuloskasvun mahdollisuudet hyvät. Kun liiketoiminta on menestyvää, pienen yhtiön kasvumahdollisuus voi lähtökohtaisesti olla suurempaa yhtiötä parempi. Monen pienyhtiön liiketoiminta on myös fokusoidumpaa, jolloin menestys voi johtaa korkeampaan kasvuun. Luonnollisestikaan kaikissa pienyhtiöissä liikevaihto- tai tulosnäkymät eivät näytä yhtä positiivisilta, joten osakevalinnan ja hajautuksen merkitys on suuri. Alkuvuoden paikoin suuret kurssiliikkeet ovat nostaneet nopeasti joidenkin osakkeiden lyhyen ajan arvostustasot jo korkeiksi sekä absoluuttisesti että suhteessa yhtiön omaan historiaan. Toisaalta esimerkiksi jotkut metsäteollisuus- ja pakkaussektorin osakkeet eivät ole juurikaan päässeet nousuun mukaan tuloksen ja myynnin heikon kehityksen vuoksi. Pienyhtiöosakkeissa loppukevät on ollut osittain aiempia kuukausia pirteämpi, mutta edelleen useiden pienyhtiöosakkeiden arvostustasot ovat matalat suhteessa pitkän aikavälin potentiaaliin. Toisaalta talousympäristön haasteet ja korkotason nousu kasvattavat epävarmuutta lyhyellä aikavälillä.
Markkinakatsauksen on kirjoittanut Aktian salkunhoitaja Paavo Ahonen.
Aktia Pankki Oyj (”Aktia”) on tuottanut tämän katsauksen sijoittajien käyttöön. Informaatio on koottu julkisista lähteistä, joita Aktia pitää luotettavina. Aktia ei kuitenkaan vastaa sisällön oikeellisuudesta tai täydellisyydestä. Tämä katsaus on tarkoitettu yhtenä monista apuvälineistä avustamaan sijoittajan päätöksentekoa, mutta sijoittajan tekemä sijoituspäätös on viime kädessä hänen omansa ja sen tulee perustua sijoittajan riittävinä pitämiin tietoihin ja tutkimuksiin. Sijoittajan tulee huomioida markkinoilla nopeasti tapahtuvat muutokset ja niiden vaikutukset tämän katsauksen sisältöön. Aktia-konserniin kuuluvat yritykset, Aktian yhteistyökumppanit tai näiden yhtiöiden henkilökunta ei vastaa suorista tai epäsuorista tappioista tai vahingoista, jotka aiheutuvat tämän katsauksen tai sen osien käytöstä sijoitustoiminnassa. Katsauksen sisältämä informaatio on tarkoitettu sijoittajalle, jolle katsaus on esitetty, eikä sitä pidä antaa kenenkään toisen henkilön käyttöön. Tämän katsauksen kopioiminen tai lainaaminen kokonaisuudessaan tai osittain on kiellettyä ilman Aktian lupaa.
Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Asiakas vastaa itse omien sijoituspäätöstensä taloudellisista tuloksista. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää ja sijoitus voi aiheuttaa taloudellisia tappioita. Rahoituspalvelujen ja tuotteiden kulut voidaan periä asiakkaalta sijoitustoiminnan tuloksesta riippumatta. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan on syytä tutustua huolella sijoitusmarkkinoihin ja eri sijoitusvaihtoehtoihin. Aktia ei vastaa dokumentissa esitettyjen tuotto-olettamusten toteutumisesta. Esitettävät skenaariot ovat tulevan tuloksen arvio, joka perustuu aiempiin tietoihin siitä, miten tämän sijoituksen arvo vaihtelee, ja/tai nykyisiin markkinaolosuhteisiin, eivätkä ne ole täsmällinen indikaattori. Saatava tulos vaihtelee sen mukaan, millainen markkinoiden kehitys on ja miten kauan sijoitusta pidetään hallussa. Annetut tiedot eivät ole tae tulevasta tuotto tai arvonkehityksestä. Tämä katsaus ei perustu asiakkaan henkilökohtaisiin tietoihin eikä ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi. Katsaus ei ole tarkoitettu sijoitustutkimukseksi, eikä sitä ei välttämättä ole laadittu sijoitustutkimuksen riippumattomuutta koskevien säännösten mukaisesti. Mahdollisesti esiteltyihin rahoitusvälineisiin ei sovelleta sijoitustutkimusta koskevia kaupankäyntirajoituksia. Asiakas voi joutua maksamaan muitakin kuin Aktian välityksellä suoritettavia veroja ja julkisia maksuja. Asiakkaan tulee olla tietoinen siitä, että sijoittamiseen ja sijoitusomaisuuteen liittyy veroseuraamuksia, joiden taloudellisia vaikutuksia ei välttämättä ole huomioitu tässä esityksessä. Tuleva tulos riippuu verotuksesta, joka puolestaan riippuu kunkin sijoittajan henkilökohtaisesta tilanteesta ja voi muuttua jatkossa. Asiakkaan pitää itse hankkia tarvittavat tiedot sijoitustensa ja niihin liittyvien päätösten veroseuraamuksista.