Chefsekonomens översikt: De ekonomiska fundamenten talar för en räntesänkning inom euroområdet

Vid sitt senaste möte sänkte Europeiska centralbanken styrräntan. Diskussionen handlar nu om tidsplanen för när räntesänkningarna inom euroområdet kommer att upphöra och på vilken nivå räntorna slutligen landar. De ekonomiska fundamenten talar för en fortsatt sänkning av räntorna, om än i långsammare takt än tidigare.

Europeiska centralbanken har en tydlig uppgift

ECB har en uppgift, nämligen att upprätthålla prisstabilitet, dvs. att hålla den årliga förändringen i konsumentpriserna (= inflationen) på strax under två procent över tid. I den senaste statistikpublikationen var den årliga förändringen i konsumentpriserna inom euroområdet 1,9 procent, dvs. lägre än centralbankens mål. Statistiken för en månad uppfyller dock inte målet.

Långsammare lönetillväxt minskar pristrycket

Inom euroområdet har den årliga lönetillväxten avtagit betydligt och väntas fortsätta att avta även framöver. Den årliga lönetillväxten beräknat utifrån löneavtalen var i början av året 2,4 procent, medan den som högst var över 5 procent för omkring ett och ett halvt år sedan. Den långsammare lönetillväxten kommer framför allt att minska tjänsteinflationen, som har varit ett problem för ECB på senare tid.

Kina exporterar deflation

Priserna på exportprodukter från Kina sjunker, vilket naturligtvis betyder att importpriserna i länder som importerar från Kina – till exempel länderna inom euroområdet – också sjunker. Vi köper alltså billigare varor från Kina, vilket naturligtvis minskar pristrycket inom euroområdet.

Kommer sysselsättningen att vända?

Sysselsättningsutsikterna i olika sektorer inom euroområdet har försämrats, vilket innebär att företagen är mindre villiga att anställa arbetskraft. Arbetslösheten i euroområdet har fortsatt att sjunka, men den minskade anställningsvilligheten bland företag torde öka arbetslösheten. Den växande arbetslösheten minskar i sin tur konsumenternas inkomster, vilket minskar efterfrågan och lättar på pristrycket.

Importtullar kan höja priserna

Trump startade ett handelskrig, så som han lovade. Euroområdet, eller egentligen Europeiska unionen, förhandlar med USA om tullarna. Om EU införde betydande tullar på amerikanska produkter skulle det naturligtvis medföra sina egna prisrisker. EU vill emellertid inte ha några tullar. EU kan själv besluta var eventuella tullar ska införas och besluta om dem så att deras inverkan på konsumenterna (väljarna) minimeras. 

Lasse Corin, chefsekonom