Avtalsvåg för AI-bolagen
Det finns styrka i dealar – som USA:s president mycket väl vet. Det kommer just nu nyheter om olika avtal i hisnande tempo, vare sig de rör internationell handel, militär säkerhet, investeringsplaner eller – sist men inte minst – AI-samarbeten.
Samarbetena kan handla om omfattande investeringar, företagsförvärv eller förvärv av ägarandelar, strategiskt eller tekniskt samarbete eller betydande fleråriga beställningar inom AI-ekosystemet. Varje nytt affärsavtal är ett tecken på styrka, ett löfte om någonting bättre och en tämligen säker boost för aktiekursen, något som också Nokias aktieägare fick smaka på förra veckan.
Vissa potentiellt mycket viktiga avtal har på senare tid fått intressanta nya egenskaper: Vi har fått se en ökande sammanflätning mellan de viktigaste bolagen och i vissa fall en otydlighet i fråga om innehåll, finanser och additivitet. Handlar det om en avsikt, en referensram, ett samarbetsdokument eller något annat? Är det fråga om helt ny verksamhet eller omfattar beloppen redan tidigare tillkännagivanden? För placeraren har avtalsvågen bjudit på snabba kursuppgångar. Det är dock svårare att bedöma de långsiktiga konsekvenserna.
Nvidia är en eftertraktad samarbetspartner
De ledande bolagen inom internetekonomin har varit Microsoft, Amazon, Alphabet (Google) och Meta (Facebook, Instagram). I Kina byggde de så kallade BAT-bolagen Baidu, Alibaba och Tencent sina egna ”slutna trädgårdar”. Alla ovan nämnda bolag är betydande aktörer också inom de molntjänster som möjliggör artificiell intelligens och inom byggandet av datacenterinfrastruktur. Som kungamakare i AI-åldern ser man dock nu Nvidia, känt för sina grafikacceleratorer (beräkningschip), och OpenAI, som är marknadsledare inom utveckling och användning av AI-modeller och som utvecklat ChatGPT-modellen och bl.a. modellen till Copilot som används via Office-programvara.
Nu, på tröskeln till AI-åldern, strävar bolagen efter att få till stånd tekniksamarbeten i synnerhet med Nvidia. OpenAI har bjudit på ett veritabelt, ändlöst överflöd av investeringslöften. Företaget anses redan vara den största kunden till bl.a. Microsoft (som äger mer än en fjärdedel av OpenAI), Salesforce och många andra bolag, och är den största enskilda användaren av Nvidias mest avancerade AI-acceleratorer. Under de senaste månaderna har OpenAI växlat upp. Företaget är den största förklaringen bakom Oracles orderbok på hundratals miljarder US-dollar inom datacenterområdet. OpenAI har även åtagit sig att köpa AI-acceleratorer från Nvidias konkurrent AMD, som tillverkar beräkningschip, för tiotals miljarder dollar. Avtalet gör det möjligt för OpenAI att äga upp till 10 procent av AMD. AMD köpte i sin tur i fjol det finländska AI-bolaget Silo AI. Dessutom har OpenAI offentliggjort ett samarbete på tio miljarder US-dollar med chiptillverkaren Broadcom.
Nvidia har å sin sida meddelat att man kommer att investera 100 miljarder US-dollar i OpenAI. Detta gör det möjligt för OpenAI att använda tiotals miljarder till att köpa Nvidias chip. Nvidia har investerat i bl.a. Intel och Nokia. Oracle, som dundrat in på datacentersektorn, är för sin del en central aktör i det så kallade Stargate-datacenterprojektet, vars investeringsplaner uppgår till kring 500 miljarder US-dollar.
Fler slutna trädgårdar
De enorma investeringarna visar att det pågår en sorts kapprustning mellan de olika lägren och att bolagen strävar efter att snabbt bygga inhägnader runt sina trädgårdar. Å andra sidan verkar OpenAI sträva efter att stärka sin ställning gentemot chiptillverkarna.
Nvidia är chockerande lönsamt och dess marknadsvärde har redan som det första bolaget i historien stigit till över 5 000 miljarder US-dollar. OpenAI står å sin sida utanför börsen och gör årliga förluster på flera miljarder dollar. Microsoft och OpenAI har nyligen kommit överens om ändringar i OpenAI:s bolagsstruktur, vilket gör det möjligt för bolaget att introduceras på börsen i framtiden. Hur kommer OpenAI:s åtaganden i slutändan att lösas in och vem kommer att göra det? Investeringsbankerna väntar säkert på sin följande stora deal.
Marknadsöversikten har skrivits av Aktias direktör för aktieportföljförvaltning Antti Raappana.
Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.
Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.