Åter nya rekord inom aktier

September var återigen en stark månad på placeringsmarknaden. Både aktier och obligationer steg globalt, vilket ställvis har väckt oro över de höga värderingarna. Inom aktierna sågs nya historiska rekordnivåer. Vi anser att den globala ekonomins uthållighet, den fortsatt goda resultatutvecklingen och den lättare penningpolitiken fortfarande starkt stöder placeringsmarknadens utveckling. Samtidigt är det bra att komma ihåg att förväntningarna på resultattillväxten måste uppfyllas för att utvecklingen ska vara fortsatt positiv. 

När det gäller aktierna gick det fortsatt bra särskilt för den kinesiska aktiemarknaden med stöd av de AI-relaterade bolagen. Utvecklingen i USA var också mycket god, och marknaden nådde flera historiska rekordnivåer under månaden. Den europeiska aktiemarknaden steg också, men uppgången var mer dämpad. Den politiska röran i Frankrike ökade osäkerheten, och situationen förbättrades inte av att hoppet om fred i Ukraina grusades. I Japan var utvecklingen svag mätt i yen, men den stärkta valutan förbättrade avkastningen ur europlacerarnas perspektiv. Den största nyheten var centralbankens besked om att börja sälja sina enorma innehav av aktie-ETF:er.

Även de ständigt stigande guldpriserna har fått marknadens uppmärksamhet. Sedan början av året har guldvärdet stigit med 47 procent, vilket gör året till det bästa sedan 1979. Den bakomliggande orsaken är förutom osäkerheten också försvagningen av dollarn i början av året och diversifieringen av centralbankernas reserver.

Fed reagerade på den svagare arbetsmarknaden – styrräntan sjunker

Den ekonomiska utvecklingen präglades till stor del av oro över den svagare ekonomin i USA. USA införde också nya och högre tullar för Kanada, koppar och läkemedel. Detta ökade inflationstrycket och gjorde leveranskedjorna mindre förutsägbara. Samtidigt har oron för den amerikanska arbetsmarknadens utveckling ökat, eftersom antalet nya arbetsplatser har kollapsat till nära noll. Placerarna verkar dock ännu inte vara alltför bekymrade över utvecklingen, utan litar på att centralbanken kommer att lätta på penningpolitiken, vilket skulle innebära att stödet till ekonomin och arbetsmarknaden återigen förbättras.

I USA bidrog utvecklingen till att centralbanken Fed sänkte styrräntan med 0,25 procentenheter till det nya intervallet på 4,00–4,25 procent. Detta var ett ganska förväntat beslut, men marknaden följde väldigt noga med centralbankens framtidsutsikter. Ytterligare sänkningar kan väntas under slutet av året och vintern. Det politiska trycket på centralbanken har ökat under de senaste månaderna till följd av presidentens krav på stora räntesänkningar och försök att påverka sammansättningen av centralbankens direktion. Detta har väckt oro för centralbankens oberoende, men åtminstone hittills har centralbankens agerande varit helt motiverat ur ett ekonomiskt perspektiv. I Europa behöll ECB som väntat sina styrräntor oförändrade vid septembermötet, och marknaden förväntar inga ytterligare sänkningar under denna räntecykel.

Aktierna fortfarande i övervikt inom allokeringen

Inom allokeringen behåller vi fortfarande aktierna i övervikt. Den lättare penningpolitiken och den fortsatt starka resultatutvecklingen stöder en positiv utveckling på marknaden. Värderingsnivåerna har redan ställvis stigit till och med alltför högt, men det finns fortfarande områden som är rimligt eller rent av billigt värderade. Inom aktieallokeringen överviktar vi fortfarande Europa, Finland och USA. Den amerikanska aktiemarknaden har tagit en stark vändning efter den svaga början av året, även om den svagare dollarn har bromsat avkastningen för europeiska placerare. Vi viktar också mindre bolag både i Europa och i USA. Vi behåller Japan och tillväxtmarknaderna i undervikt.

Vi underviktar långa räntor och överviktar korta räntor. Inom ränteplaceringarna fokuserar vi på de marknader som erbjuder den högsta löpande avkastningen. Vi överviktar tillväxtmarknadernas statsobligationer noterade i lokal valuta samt Investment Grade- och High Yield-företagsobligationer. Tillväxtmarknadernas statsobligationer i dollar är i neutralvikt och euroområdets statsobligationer i stor undervikt.

Marknadsöversikten har skrivits av Aktias allokeringsdirektör Patrik Moring.

Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.

Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.