Eurokursens inverkan på exporten väntas bli begränsad

Sedan Trump inledde sitt sicksackande med tullar har US-dollarns värde i förhållande till euron försvagats. Med andra ord har euron stärkts. Detta ökar osäkerheten kring hur företagen i euroområdet ska behålla sin konkurrenskraft på USA-marknaden – produkter som nu prissatts i euro har blivit dyrare. Lyckligtvis har euron historiskt sett inte spelat någon avgörande roll i utvecklingen av handelsbalansen med USA.

Exporten till USA har ökat utan stöd av valutan

När man granskar USA:s och euroområdets handelshistoria kan man se att eurons värdeminskning mot dollarn ökade euroområdets handelsbalans (skillnaden mellan exporten och importen av varor) efter finanskrisen ända fram till 2015. Därefter var eurokursen i stort sett oförändrad fram till 2021, men handelsöverskottet fortsatte att öka. Exporten till USA ökade alltså snabbare än importen, även om valutakursen inte förändrades.

Det var alltså någonting annat som låg bakom den ökade handeln; en möjlig orsak är helt enkelt den ekonomiska tillväxten. USA:s ekonomi utvecklades bättre, vilket ledde till en ökad konsumtion och ökade investeringar. Den ekonomiska tillväxten förklarar också varför handelsbalansen minskade mellan 2007 och 2010. Finanskrisen pressade den ekonomiska tillväxten på minus, vilket ledde till en kraftig minskning av konsumtionen och investeringarna.

Dollarn ger färre euro och euron fler dollar

Eurons stärkning mot dollarn gör produkter i euro dyrare för köpare som använder dollar. Detta är dock bara en komponent som påverkar prissättningen hos exportförsäljare som fakturerar i euro. Euro-dollarkursen är dubbelriktad. När en köpare från USA vill köpa i euro måste hen först köpa med dollar för att betala en europeisk försäljare (när euron stärks får amerikanen färre euro per dollar), vilket leder till att priserna blir högre ur köparens perspektiv.

Den europeiska försäljaren kan däremot köpa produkter som är prissatta i dollar till ett lägre pris (när euron stärks får europén fler dollar per euro). Ungefär hälften av Europeiska unionens totala import faktureras i dollar. I dessa situationer måste man alltså först köpa dollar med euro för att betala försäljaren. Den stärkta euron gynnar de europeiska företag som till exempel köper råvaror i dollar. På så sätt kompenseras en del av de negativa följderna av den stärkta euron.

Den billigare importen kan naturligtvis inte väga upp alla aspekter med den dyrare exporten i ett enskilt företags fall, men den hjälper. Konkurrenskraften är summan av många faktorer. Efter finanskrisen har till exempel enhetskostnaderna ökat långsammare på den här sidan av Atlanten.

Euron har nu stärkts, men valutan utgör bara en del av konkurrenskraften.

Marknadsöversikten har skrivits av Aktias chefsekonom Lasse Corin.

Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.

Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.