Starka resultat i marknadsturbulensen
Som helhet gick Q1-resultatperioden bra för de finländska börsbolagen. Detta trots att resultatrapporterna och de tullar som president Trump införde och senare pausade orsakade fluktuation på aktiemarknaden.
Det sammanlagda rörelseresultatet för de största bolagen översteg förväntningarna något, med tre procent, men hela två tredjedelar av bolagen rapporterade minst ett resultat som stämde överens med eller överträffade förväntningarna. Den totala omsättningen ökade något, men resultaten sjönk på grund av resultatraset i några storbolag. Den underliggande operativa utvecklingen är dock tämligen positiv och möjliggör en bättre resultatutveckling, förutsatt att vi tar oss ur den oklara tullsituationen på marknaden utan betydande skador på den ekonomiska tillväxten.
Verkstädernas orderingång överraskade positivt
Verkstadssektorns orderingång, som med ett par undantag var klart bättre än analytikernas förväntningar, bjöd på resultatperiodens ljusglimtar. Detta var en lättnad, eftersom osäkerheten kring tullarna hade höjt oron på marknaden, särskilt i fråga om nya order. Också de stora skogsindustribolagen UPM och Stora Enso rapporterade bättre resultat än väntat, även om resultatförbättringen i branschen på kort sikt fortfarande är tämligen svag på grund av både osäkerhet i efterfrågan och ökade kostnader. Efter en lång rad besvikelser visade Nestes resultat från förnybara bränslen nu en högre lönsamhet än väntat. Det återstår att se om det bara handlar om en tillfällig lättnad eller om vändningen är långvarigare. Också inom finanssektorn visade Nordea och Sampo fortsatt starka resultat, även om båda bolagens resultat sjönk från året innan. Resultatbesvikelser sågs bland annat från Nokian Renkaat (lönsamheten svek andra kvartalet i rad) och QT Group (försäljningstillväxten var klart lägre än väntat).
De sammanlagda resultaten sjönk trots resultatförbättringar i de finländska bolagen
De sammanlagda resultaten sjönk under Q1 med hela 16 procent från året innan. Detta förklaras av att några storbolags resultat sjönk till följd av tidigare kända orsaker och därför kom nedgången inte som någon överraskning. Nokias resultat sjönk från året innan eftersom resultatet i fjol förbättrades av patentersättningar av engångsnatur på upp till 400 miljoner euro under Q1. Nordeas resultat försvagades av att räntenettot sjönk på grund av den lägre räntenivån. Också Nestes och SSABs resultat sjönk rejält från året innan. Även om resultaten som helhet sjönk, var den egentliga underliggande utvecklingen ändå positivare och drygt hälften av bolagen förbättrade sina resultat under Q1. Denna utveckling förväntas fortsätta, även om tullsituationen ökar osäkerheten på kort sikt. Enligt marknadens konsensusprognoser förväntas de finländska bolagens sammanlagda rörelseresultat sjunka med cirka två procent under 2025. Utan de ovannämnda effekterna av Nokia och Nordea skulle resultattillväxten dock redan uppgå till cirka fem procent under 2025. År 2026 förväntas resultaten växa med cirka 14 procent.
Utrymme för förbättring i resultaten, förutsatt att det ekonomiska klimatet förblir gynnsamt
Tull- och handelskrigstemat fick aktiekurserna att sjunka kraftigt i början av april. När situationen sedan lugnade ner sig (åtminstone tillfälligt) återställdes aktieindexen snabbt även i Finland och de översteg till och med nivån i mars. På kort sikt är osäkerheten kring tullfrågan utan tvekan fortfarande en risk för placerarna och den ekonomiska utvecklingen. Det är dock svårt att förutse de följande vändningarna på kort sikt och i regel lönar det sig för aktieplacerare att tänka långsiktigare. Visserligen finns det skillnader i hur de eventuella tullarna direkt påverkar olika bolag och branscher, men å andra sidan skulle de indirekta effekterna också påverka den ekonomiska utvecklingen mer allmänt. För långsiktiga placerare kan marknadsfluktuationen också erbjuda möjligheter. Bortsett från tullosäkerheten verkar de finländska börsbolagens resultat i sakta mak utvecklas i en bättre riktning och lönsamhetspotentialen hos många bolag är klart större än nuläget.
Marknadsöversikten har skrivits av Aktias portföljförvaltare Paavo Ahonen.
Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.
Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.
