Översikt över första halvåret: marknaden samlar nya krafter efter osäkerheten
Första hälften av 2025 präglades starkt av politiska och geopolitiska spänningar. Trots all osäkerhet har den globala aktiemarknaden återhämtat sig, särskilt under årets andra kvartal. Det teknikdrivna S&P 500-indexet nådde nya toppnivåer i augusti, men avkastningen för europlacerare har förblivit negativ på grund av den kraftigt försvagade dollarn. Den europeiska aktiemarknaden har utvecklats relativt bra, och efter den nedgång som tullchocken orsakade har vi nu återgått till en mer än tvåsiffrig avkastning.
Den nordiska aktiemarknaden har inte lyckats komma ikapp den negativa utvecklingen i början av året. Den största enskilda orsaken var den danska läkemedelsjätten Novo Nordisk. I Novos nuvarande utveckling kan man se likheter med hur det gick för Nestes förnybara bränslen. Båda företagen var pionjärer inom ett nytt, expanderande marknadsområde, men stötte på hård konkurrens, ökad produktionskapacitet och oro för framtida marknadsandelar. Efter några år i skymundan var Helsingforsbörsen nu den otvetydiga ljusglimten i Norden. På andra plats var de nordiska småbolagen. En mycket förmånlig värdering har stött kursutvecklingen för båda.
Stora teknikbolag resultatperiodens drivkraft, tillväxt även i Norden
Den starka resultatperioden i USA har drivit marknaden, och oron över kontinentens ekonomiska utveckling har åtminstone tillfälligt avfärdats. Efter att nästan alla bolag i S&P 500-indexet har rapporterat visade omsättningarna en tillväxt på cirka 6 procent och rörelseresultaten på cirka 11 procent jämfört med året innan. Naturligtvis bidrar de stora teknikbolagen fortfarande till en stor del av siffrorna. I Europa var ökningen av omsättningen något lägre än året innan, men man uppnådde ändå en resultattillväxt. I de nordiska länderna utvecklades omsättningen i de större bolagen positivt, men resultaten nådde inte upp till fjolårets nivå. De nordiska småbolagen lyckades redovisa både en ökad omsättning och en resultattillväxt, även om de egentliga överraskningarna i genomsnitt var svagare än analytikernas förväntningar. I Finland var Q2-resultatperioden inte särskilt stark, omsättningarna rörde sig på nästan samma nivå som året innan och de sammanlagda rörelseresultaten sjönk med några procent.
Förväntningar för slutet av året
Vid ingången av året var förväntningen för många företag en svagare utveckling under årets första hälft och bättre siffror mot slutet av året. Inom verkstadssektorn har orderingången fortfarande överraskat positivt och detta stöder förväntningarna på resultattillväxt också under årets senare hälft. För råvarudrivna företag, såsom skogsindustribolag, fortsätter utmaningarna och resultatprognoserna har stramats åt. Inom konsumentbolag verkar den privata konsumtionen återhämta sig lite långsammare, eftersom konsumentförtroendet har förblivit lågt trots att inflationen och räntemiljön har lättat. Prognosförändringarna för innevarande år har varit nästan oförändrade i Norden efter den senaste resultatperioden.
Prognoserna påverkas tydligast av tarifferna och valutakursfluktuationer. Vad gäller valutorna har i synnerhet den betydligt svagare dollarn drabbat resultatet för många företag och dämpat förväntningarna för slutet av året. De konkreta effekterna av tarifferna har tills vidare varit måttliga, men mot slutet av året har bl.a. Nokia sänkt sina förväntningar med hänvisning till detta. En del av de företag som har kunnat utöka sina lager i USA har redan gjort det. Dylik aktivitet har märkts till exempel hos Walmart, Logitech och Apple, som vanligtvis opererar med små lager.
Marknadsöversikten har skrivits av Aktias portföljförvaltare Juha Laakso.
Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.
Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.