Bra månad trots nervositet på marknaden
Oktober blev återigen en bra månad på placeringsmarknaden, även om en nervositet kunde skönjas på marknaden då man blev orolig över den amerikanska banksektorn. Även tullspänningarna mellan USA och Kina gjorde sig påminda. Den starka utvecklingen på aktiemarknaden i Finland fortsatte, stödd av resultatperioden. Vi anser att den globala ekonomins uthållighet, den fortsatt goda resultatutvecklingen och den lättare penningpolitiken fortfarande ger ett starkt stöd till placeringsmarknadens utveckling. Samtidigt är det bra att komma ihåg att förväntningarna på resultattillväxten bör uppfyllas för att utvecklingen ska vara fortsatt positiv.
När det gäller aktier gick det bra för i synnerhet Finlands aktiemarknad i oktober, då också resultatperioden stödde tillväxten. Bland enskilda aktier sköt Nokias kurs i höjden när Nvidia meddelade om betydande investeringar i bolaget. Den kinesiska marknaden hämtade andan efter den starka utvecklingen i september, eftersom aktierna tyngdes bland annat av tullhoten. Tillväxten i Europa fortsatte, men var något dämpad. I USA har resultatperioden åter varit stark, och mätt i euro utvecklades marknaden väl.
I oktober sågs rörelser i de långa räntorna när nedstängningen av statsapparaten i USA fortsatte, oron för banksektorn ökade och tullhotelserna fortsatte. Dessutom strävade Feds generaldirektör Powell efter att sänka marknadens förväntningar när det gäller en eventuell räntesänkning i december. Företagsobligationernas riskpremier breddades något, men även dessa återgick snabbt till de tidigare nivåerna.
Oron över den amerikanska ekonomin överskuggar marknaden
Den ekonomiska utvecklingen präglas fortfarande av oron för en svagare ekonomi i USA. När det gäller tullar tog Trump sikte på i synnerhet Kina i oktober och hotade att införa tilläggstullar på 100 procent. Länderna nådde dock någon form av samförstånd vid förhandlingarna i slutet av månaden. Utöver tullarna har också oron för utvecklingen på USA:s arbetsmarknad ökat. Placerarna verkar dock ännu inte vara alltför bekymrade över utvecklingen, utan litar på att centralbanken kommer att lätta på penningpolitiken. Detta skulle innebära att stödet till ekonomin och arbetsmarknaden återigen förbättras.
I oktober sänkte Fed i USA räntan för andra gången i höst, och spannet för styrräntan är nu 3,75–4,0 %. Detta var ett tämligen väntat beslut, men marknaden följde centralbankens framtidsutsikter noga. Förväntningarna på räntesänkningar försvagades något och i nuläget är marknadens förväntningar för slutet av året tudelade. Räntesänkningarna tros dock fortsätta i början av året.
Det politiska trycket på USA:s centralbank har ökat under de senaste månaderna till följd av presidentens krav på stora räntesänkningar och försök att påverka sammansättningen av centralbankens direktion. Detta har väckt oro för centralbankens oberoende, men åtminstone hittills har centralbankens agerande varit helt motiverat ur ett ekonomiskt perspektiv. I Europa behöll ECB som väntat sina styrräntor oförändrade vid oktobermötet, och marknaden förväntar sig inga ytterligare sänkningar under denna räntecykel.
Fortsatt aktieövervikt inom allokeringen
Inom allokeringen behåller vi fortfarande aktierna i övervikt. Den lättare penningpolitiken och den fortsatt starka resultatutvecklingen stöder en positiv utveckling på marknaden. Värderingsnivåerna har redan ställvis stigit till och med alltför högt, men det finns fortfarande områden som är rimligt eller rent av billigt värderade. Inom aktieallokeringen överviktar vi fortfarande Europa och USA. Den amerikanska aktiemarknaden har tagit en stark vändning efter den svaga början av året, även om den svagare dollarn har bromsat avkastningen för europeiska placerare. Vi viktar också mindre bolag både i Europa och i USA. Vi höjde tillväxtmarknadernas aktier från undervikt till neutralvikt och sänkte samtidigt Finland från övervikt till neutralvikt. Vi håller japanska aktier i undervikt.
Vi underviktar långa räntor och överviktar korta räntor. Inom ränteplaceringarna fokuserar vi på de marknader som erbjuder den högsta löpande avkastningen. Vi överviktar tillväxtmarknadernas statsobligationer noterade i lokal valuta samt Investment Grade- och High Yield-företagsobligationer. Tillväxtmarknadernas statsobligationer i dollar är i neutralvikt och euroområdets statsobligationer i stor undervikt.
Marknadsöversikten har skrivits av Aktias portföljförvaltare Anna-Liisa Rissanen.
Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.
Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.