Ett starkt år för finska aktier, resultattillväxt att vänta
Året har hittills varit starkt för finska aktier. Kursuppgången var inte någon egentlig överraskning, eftersom värderingsnivåerna för så många aktier i finska högkvalitativa börsbolag med god resultatpotential hade sjunkit rejält under de senaste två åren. Det var dock svårt att förutse den exakta tidpunkten för korrigeringen.
Uppgången har i sig inte berott på en omfattande resultatförbättring, utan snarare på en normalisering av värderingsnivåerna och en stärkt tilltro på att resultattillväxtprognoserna stämmer. Således ligger en mer omfattande resultattillväxt enligt prognoserna fortfarande framför oss. Uppgången i år har i synnerhet drivits av stora bolag, och i mindre bolag är aktiernas värderingsnivåer fortfarande låga på många håll.
Finska aktier har gett en bra avkastning i år
Efter de svåra åren 2022–2024 på Helsingforsbörsen har innevarande år hittills varit mycket starkt för finska aktier. Till exempel har avkastningsindexet OMX Helsinki Cap, som beaktar utdelning, sedan början av året avkastat cirka 27 procent. Under de senaste två åren har svagheten framför allt berott på resultatproblemen hos flera stora börsbolag, men i år har det tvärtom gått bra för aktierna i många stora bolag. En kraftig stegring har setts bland annat i flera stora verkstadsbolags, finansbolags och energibolags aktiekurser. Riktigt alla aktier har emellertid inte utvecklats i samma takt, utan till exempel har skogsindustriaktier och enskilda teknikaktier fallit på grund av en fortsatt svag resultatutveckling eller åtminstone tillfälligt svagare tillväxtutsikter för affärsverksamheten. Kursuppgången i år har också höjt den långsiktiga årliga avkastningen för dem som placerar i finska aktier till en normal, god nivå.
Äntligen starkare utsikter för resultattillväxt
Kursuppgången har som helhet ännu inte grundat sig på realiserade resultatförbättringar, utan snarare på en normalisering av den tidigare, mycket låga värderingsnivån. Samtidigt har tron på att prognoserna om den kommande resultatförbättringen håller på att förverkligas blivit starkare. De senaste åren har börjat med förväntningar på en resultattillväxt, men under årets gång har resultaten svikit och resultatprognoserna sjunkit rejält. I år har resultatprognoserna äntligen börjat stämma bättre, och även om omsättningsutvecklingen fortfarande har varit dämpad är vi som helhet äntligen på väg mot en tydlig resultattillväxt som förutspås för slutet av året och särskilt åren 2026–2027. På senare tid har goda resultatrapporter kommit från bl.a. många verkstadsbolag (Metso, Konecranes, Wärtsilä), finansbolag (Nordea, Sampo, Mandatum) samt Nokia och Neste, som har visat tydliga tecken på att de tidigare resultatproblemen har vänt mot det bättre. Svagare resultat har rapporterats bl.a. av skogsindustriföretag som fortfarande lider av en svag resultatcykel samt av programföretaget QT Group, vars tidigare höga tillväxttakt kommit av sig åtminstone tillfälligt.
Utebliven tillväxt för många småbolag
Bakom de stora bolagen har utvecklingen i små och medelstora bolag varit mer varierande. Även om Helsingforsbörsens småbolagsindex har avkastat över 25 procent sedan början av året, är det inte hela sanningen. En stor del av indexuppgången är nämligen starkt koncentrerad till några aktier med stor indexvikt som stigit kraftigt, och en stor del av de mindre bolagen har utvecklats sämre. Detta beror delvis på en långsammare utveckling av affärsverksamheten (t.ex. vissa konsumentrelaterade företag, IT-företag eller byggföretag), men också på att värderingsnivåerna för aktierna hittills har varit låga. Även i mindre bolag, som enskilda försvarsbolag, handelsbolag och IT-relaterade företag, har man i år sett en stark kursstegring, och värderingsnivåerna för enskilda aktier kan ha stigit till rätt höga nivåer. Allmänt taget finns det dock fortfarande intressanta alternativ för långsiktiga placerare i mindre bolag – naturligtvis genom att vara selektiv och fokusera på diversifiering.
Marknadsöversikten har skrivits av Aktias portföljförvaltare Paavo Ahonen.
Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.
Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.