Kyligt för placerarna i november – marknaden fortsatt försiktig
Som helhet blev november en svagt negativ månad på placeringsmarknaden, då nervositeten från tidigare i höst fortsatte och de positiva nyheterna inte räckte till för att stödja kurserna. Utvecklingen i november präglades framför allt av placerarnas oro över AI-investeringar och aktiernas högre värderingsnivåer. Resultatperioden var dock stark, i synnerhet i USA. Den rekordlånga nedstängningen av statsapparaten i USA upphörde, men de för Fed viktiga datapunkterna kommer inte att finnas tillgängliga före räntemötet i december.
De positiva aktienyheterna räckte inte till för att stödja kursuppgången. I USA upphörde nedstängningen av statsapparaten efter en rekordlång tid på 43 dagar, vilket var en lättnad för marknaden. Nedstängningen medförde också avbrott i publicerandet av viktiga data, som arbetslöshets- och inflationssiffrorna, vilket har bidragit till försiktigheten. Resultatperioden följdes noga, och särskilt de stora teknikbolagen sattes under lupp. Deras ökade AI-investeringar har gett anledning till oro, då värderingsnivåerna varit strama. Resultatperioden blev dock i genomsnitt mycket stark. Även på andra marknader var resultatperioden åtminstone rimlig.
Inom geopolitiken blev läget i Ukraina återigen aktuellt när förhandlingarna mellan USA och Ryssland offentliggjordes. Villkoren har åtminstone till en början visat sig vara ofördelaktiga för Ukraina, och Europa blev återigen åsidosatt när förhandlingarna fördes runt andra bord. Om en fred enligt villkoren skulle nås i Ukraina, vore det positivt särskilt för Europa, men för närvarande verkar situationen inte ha förändrats.
Fed torde fortsätta att sänka räntorna i en otydlig ekonomisk bild
Nedstängningen av den amerikanska statsapparaten orsakade dataavbrott, och viktiga data, särskilt inflations- och sysselsättningssiffror, publicerades inte för oktober. Den senaste sysselsättningsstatistiken är från september, och den tudelade sysselsättningsrapporten ger knappast Fed något betydande stöd inför räntemötet i december. Arbetslöshetsgraden steg i september till 4,4 procent – en nivå som den inte har legat på på flera år. Placerarna verkar dock ännu inte vara alltför bekymrade över utvecklingen, utan litar på att centralbanken kommer att lätta på penningpolitiken, vilket skulle innebära att stödet till ekonomin och arbetsmarknaden återigen förbättras.
I USA har Fed under hösten gjort två räntesänkningar på 25 räntepunkter. På marknaden förväntas Fed sänka räntorna också i december och fortsätta med sänkningarna i början av året. I Europa förväntar man sig inte längre några räntesänkningar från Europeiska centralbanken ECB under denna räntecykel.
Det politiska trycket på USA:s centralbank har ökat under den senare hälften av året till följd av presidentens krav på stora räntesänkningar och försök att påverka sammansättningen av centralbankens direktion. Detta har väckt oro för centralbankens oberoende, men åtminstone hittills har centralbankens agerande varit helt motiverat ur ett ekonomiskt perspektiv.
Fortsatt aktieövervikt i allokeringen
Inom allokeringen behåller vi fortfarande aktierna i övervikt. Den lättare penningpolitiken och den fortsatt starka resultatutvecklingen stöder en positiv utveckling på marknaden. Värderingsnivåerna har redan ställvis stigit till och med alltför högt, men det finns fortfarande områden som är rimligt eller rent av billigt värderade. Inom aktieallokeringen överviktar vi fortfarande Europa och USA. Den amerikanska aktiemarknaden har tagit en stark vändning efter den svaga början av året, även om den svagare dollarn har bromsat avkastningen för europeiska placerare. Vi viktar också mindre bolag både i Europa och i USA. Vi håller nordiska aktier och aktier på tillväxtmarknaderna i neutral vikt och underviktar japanska aktier.
Vi underviktar långa räntor och överviktar korta räntor. Inom ränteplaceringarna fokuserar vi på de marknader som erbjuder den högsta löpande avkastningen. Vi överviktar tillväxtmarknadernas statsobligationer noterade i lokal valuta samt Investment Grade- och High Yield-företagsobligationer. Tillväxtmarknadernas statsobligationer i dollar är i neutral vikt och euroområdets statsobligationer i stor undervikt.
Markandsöversikten har skrivits av Aktias portföljförvaltare Anna-Liisa Rissanen.
Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.
Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.