Trump tvingar Europa att stå enat
Hot om tullar, utträde ur Nato och förstörelse av överstatliga organ – samtliga har funnits och finns fortsättningsvis på Trump-administrationens agenda. Om man analyserar hoten ingående och delvis tendentiöst kan man i var och en av dem finna en glimt av rationalitet som stöder genomförandet av en USA-centrerad, narcissistisk världsbild. De offentliga utspelen om att invadera Grönland och de samtidiga utbrotten per brev till världens ledande beslutsfattare om Nobels fredspris övergår ändå allt förstånd.
Gränsen har överskridits och det är mycket möjligt att de internationella diplomatiska spelreglerna har genomgått en bestående förändring. Europa har inget annat val än att spela en mer proaktiv roll för att driva en gemensam ekonomisk och geopolitisk agenda. Det måste gå att skapa handels- och militärallianser självständigt utan USA. Det är meningslöst och till och med omöjligt att reagera på Trumps alla infall.
Ur placerarens synvinkel är situationen inte alls så dramatisk, och ur den europeiska ekonomins synvinkel har Trump även åstadkommit mycket gott, om än oavsiktligt. TACO-trade (Trump Always Chickens Out) mår bättre än någonsin. De nya importtullarna för Europa och invasionen av Grönland glömdes snabbt bort till fördel för marknadskrafterna, och aktiemarknaden blev snabbt positiv igen. I Europa pågår historiska investeringsprojekt under ledning av Tyskland och man satsar på försvarsindustrin. Gemensamma finanspolitiska initiativ som omfattar hela Europa uppstår klart snabbare än tidigare. Utan Trump hade denna positiva utveckling knappast skett.
Avkastningsskillnaderna ökar – marknaden bjuder på fler möjligheter
Dynamiken på placeringsmarknaden har förändrats under det senaste året. Även utan valutaeffekter låg aktiemarknaden i USA efter de andra huvudmarknadsområdena. Aktiemarknaderna i Europa, Finland och tillväxtländerna tog igen USA:s mångåriga överavkastning. De ökade avkastningsskillnaderna och lägre korrelationerna har varit ett bärande tema. I Europa var värdeaktierna, drivna av basindustrin och bankerna, vinnare, medan tillväxtaktierna klarade sig bra i USA i teknikjättarnas kölvatten. Efter årsskiftet har bolag med lägre marknadsvärde äntligen fått vind i seglen i USA och har för första gången på länge gett bättre avkastning än stora bolag. Korrelationerna mellan enskilda aktier har också minskat. Placerarna har blivit mer selektiva. Den ovan beskrivna trenden kommer sannolikt att fortsätta under innevarande år. Teknik/AI-temat, lett av USA, bär fortfarande, men omges av andra marknadsområden: Bolag med lägre marknadsvärde och även aktiemarknaden i tillväxtekonomierna klarar sig sannolikt bättre än den breda amerikanska marknaden.
När korrelationerna är låga är också fördelarna med en effektiv portföljdiversifiering större än tidigare, och även den aktiva portföljförvaltningen kan bättre hitta källor till överavkastning. Allokeringsportföljernas riskjusterade avkastning kommer sannolikt att förbättras ytterligare under året.
Markandsöversikten har skrivits av Aktias placeringsdirektör Samu Lang.
Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.
Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.