Helsingforsbörsen lider av herrelöst kapital
Finland är ett kapitalfattigt land. Man kan precisera påståendet genom att beskriva Finland som ett fattigt land i fråga om privat ägande. Bristen framgår av en jämförelse mellan de största ägarna av de 20 största börsbolagen i Finland och Sverige. Den vanligast förekommande största ägaren hos oss är staten, i Sverige släkten Wallenberg.
Få som finansierar ägarskapet med egna pengar i Finland
Finlands största börsbolag är Nordea, vars största ägare är kapitalförvaltningsbolaget BlackRock. När vi ser på de 20 största börsbolagen i Finland är staten den största ägaren i åtta av dem, medan motsvarande siffra i Sverige är ett (fallet Telia). I Finland är Kone ett exempel på ett inhemskt bolag med en betydande inhemsk privat majoritetsägare. Medan statligt ägarskap dominerar på Helsingforsbörsen är det släkten Wallenberg som dominerar på Stockholmsbörsen. Samma släkt är för övrigt också den största ägaren i Wärtsilä.
Egna pengar ger aktivitet
Ägarskapet har betydelse, eftersom ägaren är den som i sista hand har makten i ett börsbolag. Ägaren bestämmer bland annat hur bolaget ska utvecklas, tar ställning till bolagets strategi och beslutar om vinsten ska delas ut till ägarna. Ägaren genomför sin vision genom att anställa den verkställande direktör som hen anser vara bäst. I börsbolag finns det ett stort antal ägare, och därför betonas den största ägarens roll.
Ägarens agerande kan se olika ut beroende på om hen placerat sina egna eller någon annans pengar. Till exempel de företrädare för staten som sitter i företagens styrelser skulle sannolikt tänka annorlunda om det var egna pengar de placerat. De som placerar med egna pengar kan lättare fatta beslut till exempel om att minska vinstutdelningen till förmån för tillväxtinvesteringar. Beslutsfattandet begränsas då inte heller av politiska cykler eller ägarstyrning. Politiska ägare undviker däremot risker, särskilt när det vankas val. De kan också vilja sälja placeringar för att finansiera sina favoritprojekt inom politiken.
En god ägare utvecklar bolaget långsiktigt och styr verksamheten i en medveten, önskad riktning. Om syftet är att växa bygger man upp incitament och anställer en verkställande direktör med förmåga att skapa tillväxt. Naturligtvis begår även privata ägare misstag, men besluten kan fattas fritt utan hänsyn till valcykler.
Bromsas tillväxten av bristande ägarskap?
Det finns inhemskt ägande på Helsingforsbörsen, men hos oss har staten en accentuerad roll. Det är svårt för mig att se staten som en aktiv sparringpartner för företagens strategier. I bästa fall är ägaren någon som också bidrar med sin egen erfarenhet och utnyttjar sina nätverk för att få bolaget att växa. Statens eller fondernas företrädare representerar inte sina egna pengar i styrelserna. Det har betydelse.
Marknadsöversikten har skrivits av Aktias chefsekonom Lasse Corin.
Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.
Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.