Det här kan vara jättarnas börsintroduktionsår
År 2026 håller på att utvecklas till ett särskilt intressant IPO- eller börsintroduktionsår. Vi förväntar oss att börsintroduktionsmarknaden aktiveras också i Finland och mer allmänt i de nordiska länderna bara marknaden lugnar sig från den turbulens som Irankriget medfört. I USA kommer året förmodligen att bli historiskt.
Årets första börsintroduktion i Helsingfors gjordes när Auroora Yhtiöt Oyj listades på börsen. Aktias fonder deltog i börsintroduktionen som ankarplacerare. I år riktas dock ett särskilt intresse bortom Atlanten, mot USA, där man väntar på börsintroduktioner för upp till tre onoterade jättar, dvs. SpaceX, Anthropic och OpenAI.
AI- och rymdgiganterna: marknadsvärdena stiger, hur är det med riskerna?
SpaceX, som är grundat och till stor del ägt av Elon Musk, är känt för sin kommersiella rymdraketverksamhet och för satellitsystemet StarLink, som utnyttjas bl.a. i krigszonen i Ukraina. Bolaget har nyligen fusionerats med Musks förlustbringande AI-bolag xAI och sociala medieplattform X. Bolaget strävar enligt uppgift efter att introduceras på börsen kring Elon Musks födelsedag i juni, då tydligen också himlakropparna är i önskad konstellation.
OpenAI är känt för sin banbrytande AI-modell ChatGPT och Anthropic för sin Claude-modell. Modellerna har snabbt tagit över marknaden för AI-användning inom företag. Båda bolagen betraktas som vinnare och föregångare i den så kallade agentic AI-eran.
Upp till tre mycket omvälvande bolag ser alltså ut att möjligtvis introduceras på börsen, vilket också återspeglas i bolagens uppskattade värderingar. Särskilt uppseendeväckande är den rekordartat snabba uppgången i marknadsvärdena jämfört med läget för bara några år sedan, eller till och med bara några månader sedan. Placeraren gör klokt i att bedöma hur mycket optimism det redan finns inbakat i priserna och hur stor risken är för en kursnedgång bland de nya börsbolagen, trots deras omvälvande karaktär.
Jättarnas börsintroduktion kan påverka börsen även i vidare bemärkelse. Tre tydliga frågor som bör beaktas är finansieringen av börsintroduktionen, inkluderingen av de noterade bolagen i index och passiva placeringsstrategier samt lock‑up‑perioder, dvs. begränsningar av försäljningen av aktier som innehas av nuvarande ägare, ledning och eventuella ankarplacerare, och hur dessa begränsningar avvecklas.
Vad bör man observera vid börsintroduktionen och tiden därefter?
Med tanke på börsintroduktionernas konsekvenser är det avgörande hur stor andel av bolaget som säljs vid IPO:n. När det gäller SpaceX skulle en emission på 10 procent betyda en introduktion på cirka 200 miljarder dollar, men enligt rapporter är målet cirka 75 miljarder dollar (mindre än 5 procent), vilket fortfarande är historiskt högt och slår tidigare rekord med råge. Så här stora arrangemang kräver att placerarna överför tillgångar från andra håll och detta kan orsaka ett säljtryck särskilt i andra teknikaktier, även om marknadslikviditeten även i detta fall gör det möjligt att finansiera emissionen med hjälp av proaktiv planering.
Det är också relevant hur snabbt den nya aktien inkluderas i index och passiva produkter, eftersom passivt placerande redan är en mycket viktig drivkraft i USA. Eventuella avvikande regler hos indexleverantörer (t.ex. free float- och upptagningsscheman) kan påverka både olika indexprodukters avkastning och det säljtryck som uppstår genom att vikterna på andra indexaktier sjunker.
För det tredje fastställer lock-up-villkoren när de nuvarande ägarna kan sälja sina aktier. En stor ökning av utbudet vid slutet av lock-up-perioden kan bli sätta den värdering som gjorts vid börsintroduktionen på prov. Det kan också förmodas att de kända bolagens börsintroduktioner attraherar ett stort antal småplacerare och på så sätt ökar prisfluktuationerna.
Följaktligen kan vi stå inför en tämligen förvirrande sommar och höst om hypotesen om effektiva marknader testas och de enorma börsintroduktionerna påverkar marknadens funktion.
Marknadsöversikten har skrivits av Aktias direktör för aktieportföljförvaltningen Antti Raappana.
Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.
Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.