Hittar placerarna småbolagen igen?

Stora bolag har drivit den senaste tidens kursuppgång också på den finländska aktiemarknaden. Det tydligaste exemplet på detta är Nokia. Bolagets aktiekurs har stigit kraftigt sedan slutet av fjolåret i takt med att AI-temat och de förbättrade utsikterna för verksamheten inom optiska nätverk åter har gjort internationella analytiker och placerare intresserade av Nokia. Småbolagens aktier har hamnat i skuggan av de stora, men under våren har också de uppvisat en viss återhämtning och tecken på att placerarnas intresse har väckts. Bland småbolagen finns fortfarande framgångsrika företag med låg aktievärdering.

Stora bolag den senaste tidens börsstjärnor

Den senaste utvecklingen på aktiemarknaden kännetecknas av att många stora bolags aktiekurser har utvecklats starkt. Utvecklingen har pågått under en längre tid i USA och i resten av världen, men samma fenomen syns på Helsingforsbörsen. Utvecklingen på aktiemarknaden i Finland illustreras till exempel av att avkastningsskillnaden mellan de stora bolagens OMX Helsinki 25-index och de små bolagens OMX Helsinki Small Cap-index i skrivande stund har ökat med nästan 20 procentenheter sedan början av 2026 och med över 30 procentenheter under de senaste 12 månaderna till förmån för de stora bolagen. 

Även om utvecklingen av Finlands småbolagsindex ofta påverkas av enskilda aktiers rörelser, är avkastningsskillnaden dock ett tydligt bevis på den senaste tidens utveckling. Bland de största bolagen framhävs särskilt Nokia, som lyfts till en ny nivå av AI- och datacenterteman. Också Wärtsilä och Fortum har fått fart av samma tema. Även Nestes aktier har haft medvind i början av året, dels på grund av bolagets resultatomsvängning, dels som en följd av utvecklingen på oljemarknaden i spåren av kriget i Iran. Enskilda exempel på kraftiga kursuppgångar finns också bland småbolag inom gruv- och försvarsindustrin, men tills vidare avspeglas inga större förväntningar i värderingen av många finländska småbolagsaktier.

Bättre resultatutsikter för finländska bolag

Efter tre svaga resultatår kommer de finländska börsbolagens totalresultat att öka klart i år enligt analytikernas prognoser. På börsnivå drivs resultattillväxten i analytikernas prognoser framför allt av  resultatförbättringar hos bland andra Neste, Nokia samt bolag inom metall- och skogsindustrin, men prognoserna pekar också på en bredare resultatuppgång. Resultaten från årets första kvartal bekräftade att resultattillväxten är ett faktum. Även om resultatöverraskningarna på börsnivå antalsmässigt fördelades rätt jämnt mellan negativa och positiva, har det på senare tid skett en tydlig vändning i många större bolags resultat, vilket i sin tur leder till att börsbolagens sammanlagda resultat växer. Bland annat överträffade Nokias, Nestes, QT Groups och Harvias Q1-rapporter analytikernas prognoser och bjöd på positiva överraskningar. Till exempel Kemiras, Tokmannis och Terveystalos Q1-resultat nådde däremot inte upp till förväntningarna. 

Delvis goda tillväxtutsikter och låga värderingsnivåer bland småbolag

Bland mindre bolag är det ofta lättare för placerare att hitta bolag där även omsättningstillväxten kan vara högre, och därmed finns goda förutsättningar för en hållbar resultattillväxt. När affärsverksamheten är framgångsrik kan ett litet bolags tillväxtmöjligheter i princip vara bättre än ett större bolags. Många småbolags affärsverksamhet är också mer fokuserad, vilket innebär att framgång kan leda till snabbare tillväxt. I alla småbolag är omsättnings- eller resultatutsikterna naturligtvis inte lika positiva, vilket innebär att aktieurval och diversifiering spelar en stor roll. De tidvis stora kursrörelserna i början av året har snabbt drivit upp värderingsnivåerna för vissa aktier på kort sikt, både i absoluta tal och i förhållande till bolagets egen historia. Å andra sidan har till exempel vissa aktier inom skogsindustri- och förpackningssektorn inte fått ta del av uppgången på grund av den svaga resultat- och försäljningsutvecklingen. I fråga om småbolagsaktier har senvåren delvis varit piggare än tidigare månader, men värderingsnivåerna för flera småbolagsaktier är fortfarande låga i förhållande till den långsiktiga potentialen. Å andra sidan bidrar utmaningarna i den ekonomiska miljön och de stigande räntenivåerna till en ökad osäkerhet på kort sikt.

Marknadsöversikten har skrivits av portföljförvaltare Paavo Ahonen.

Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.

Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansieringsinstrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.