Stigande räntor utmanar marknaden men skapar nya möjligheter

På räntemarknaden har hösten börjat i nervösa tecken, då de stigande energipriserna och inflationsoron har pressat upp räntorna. Ränteuppgången utmanar särskilt placeringar med lång duration, men erbjuder samtidigt nya möjligheter för placerare som söker avkastning genom kortare duration och alternativ med rörlig ränta.

I takt med att sommaren övergår i höst har stämningen på placeringsmarknaden blivit mer försiktig. I september steg de riskfria räntorna tydligt i och med att konflikten i Mellanöstern påskyndade uppgången i energi- och oljepriser. Marknadsfluktuationen ökade när priset på Brentolja steg till nästan 110 dollar per fat och den amerikanska 10-åriga statsobligationsräntan översteg 5 procent. Centralbankerna fortsatte att strama åt penningpolitiken eller höll räntorna höga för att dämpa inflationstrycket.

Situationen är särskilt problematisk på grund av inflationen på utbudssidan, där åtstramningen av penningpolitiken historiskt sett har haft begränsade konsekvenser. ECB förväntar sig att inflationen kommer att närma sig tvåprocentsmålet nästa år. En central risk är dock att de så kallade andrahandseffekterna stärks, varvid till exempel löneförhöjningar och högre konsumentpriser börjar öka inflationen ytterligare.

Även om en svaghet kunde skönjas på räntemarknaden i september har den globala ekonomiska tillväxten och företagens resultatutveckling i huvudsak varit fortsatt starka. Företagens balansräkningar är i gott skick, betalningsstörningarna har varit måttliga och företagens förmåga att anpassa sig till osäkerheten har utvecklats avsevärt till följd av kriserna under de senaste åren. Marknaden betraktar energikrisen tills vidare som en tillfällig företeelse, vilket håller de långsiktiga inflationsförväntningarna i schack. Riskpremierna på företagsobligationer ökade något i september, men marknadsrörelserna har förblivit kontrollerade. På kort sikt belastar de stigande räntorna i synnerhet placeringar med längre duration, samtidigt som de höjer avkastningen på nya placeringar. Som en följd av detta blir ränteplacerarnas avkastningsförväntningar på medellång och lång sikt mer attraktiva.

Var hittar placeraren avkastning och stabilitet när räntorna stiger?

Det stigande ränteläget förändrar förutsättningarna för ränteplaceringar betydligt. När marknadsräntorna stiger sjunker värdet på befintliga skuldebrev med fast ränta, och effekten är särskilt tydlig för statsobligationer med lång duration. Därför kan det vara bra för ränteplacerarna att fundera över om det skulle löna sig att prioritera placeringar med lägre duration samt instrument med rörlig ränta, vars avkastning anpassas efter förändringar i räntenivån genom räntejusteringar som i allmänhet görs var tredje månad.

I den nuvarande marknadsmiljön erbjuder korträntefonder ett attraktivt alternativ för placerare som söker en stabil räntenivå med begränsad ränterisk. För mer avkastningsorienterade placerare är nordiska high yield-företagsobligationer fortfarande ett intressant alternativ. Avkastningsnivåerna i de nordiska länderna har stigit till närmare sju procent, vilket bidrar till placerarefterfrågan och dämpar marknadsrörelserna. Dessutom har en betydande del av de nordiska high yield-obligationerna rörlig ränta, vilket innebär att placeraren också drar nytta av stigande räntor. Den totala avkastningsutvecklingen för de nordiska high yield-obligationerna har varit synnerligen stark sedan början av året, och ränteuppgången har inte märkts nämnvärt i tillgångsklassens marknadsrörelser.

Utsikterna för den nordiska high yield-marknaden har förblivit gynnsamma. Betalningsstörningarna har börjat minska och de nordiska länderna är bättre positionerade än många europeiska ekonomier tack vare sin energisjälvförsörjning. Den ekonomiska tillväxten i Norden förväntas fortsätta starkare än i övriga Europa, vilket stöder företagens verksamhetsmiljö och skapar gynnsamma förutsättningar också för företagsobligationsmarknaden.

Marknadsöversikten har skrivits av Aktias portföljförvaltare för fonden Aktia High Yield Teemu Kokko.

Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.

Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.