Den hållbara företagsobligationsfondens tre första år
Hållbara företagsobligationers överavkastning jämfört med vanliga obligationer fortsätter för tredje året i rad. Skillnaderna i avkastning mellan hållbara och vanliga företagsobligationer är för närvarande historiskt små, vilket innebär att man får hållbarheten på köpet. Dessutom är marknadsräntorna fortfarande rätt måttliga sett ur ett tioårsperspektiv. Vår hållbara företagsobligationsfond har nått tre års ålder, och det gläder oss att kunna konstatera att fondens avkastning har varit mycket positiv.
De hållbara företagsobligationerna stått på sig under de senaste åren. Under de tre senaste kalenderåren har hållbara företagsobligationer i euro emitterats till ett värde av minst cirka 200 miljarder euro per år, dvs. cirka 25 procent av alla emitterade företagsobligationer. I år är det möjligt att emissionsvolymerna kommer att ligga något under denna nivå, men andelen av alla emissioner torde fortfarande landa mellan 20 och 25 procent. Mellan hållbara obligationer och vanliga obligationer mäts ett så kallat greenium, dvs. en ränte- eller avkastningsskillnad. För närvarande är greenium mycket lågt, i genomsnitt en räntepunkt eller 0,01 procentenheter. I ett historiskt perspektiv är denna skillnad rekordliten, och därför kan det konstateras att de som placerar i företagsobligationer inte behöver ge avkall på avkastningen när de väljer en hållbar företagsobligation framför en vanlig företagsobligation. Under tidigare år har placerarnas avkastningskrav på hållbara företagsobligationer varit klart lägre än på vanliga företagsobligationer. Eftersom de nämnda skillnaderna i avkastning mellan hållbara och vanliga företagsobligationer för närvarande är historiskt små, innebär det att man får hållbarheten på köpet om man så önskar.
Uppfattningen om att hållbara placeringar skulle ge lägre avkastning än ”vanliga” placeringar lever dock fortfarande kvar. Det är visserligen sant att sedan kriget i Ukraina bröt ut har många inte-så-hållbara sektorer, som oljeindustrin och vapenindustrin, åtminstone emellanåt gett en synnerligen bra avkastning på aktiemarknaden. Inom europeiska s.k. Investment grade-företagsobligationer är dessa sektorers vikt dock liten, och den eventuella överavkastningen jämfört med andra sektorer har inte varit betydande på indexnivå. Däremot håller det gröna företagsobligationsindexet, som enbart består av s.k. gröna företagsobligationer, på att slå det breda företagsobligationsindexet på indexnivå i Europa för tredje året i rad.
Bild 1: Avkastning per kalenderår – det europeiska gröna företagsobligationsindexet mot det breda IG-företagsobligationsindexet.
Hur har vår fond klarat sig?
Till vår glädje kan vi konstatera att vår fond, UI-Aktia Sustainable Corporate Bond, har avkastat 15,6 procent på tre år exklusive kostnader, dvs. cirka 5,0 procent per år, och överträffat både det gröna indexet och det breda europeiska IG-företagsobligationsindexet. Fondens storlek har ökat till över 100 miljoner euro på tre år. De största drivkrafterna bakom överavkastningen är ett lyckat val av företagsobligationer och överviktning av kapitallån. Fondens största sektorvikter är finansbranschen, kraftförsörjning, fastigheter och datakommunikation. Vi tror på att söka efter den bästa riskjusterade avkastningen och på en omfattande diversifiering, vilket också framgår av att den största enskilda emittentens vikt i fonden är cirka 2,5 procent. Andra hörnstenar i vår strategi är en genuint aktiv och indexoberoende portföljförvaltning, en neutral ränterisk i förhållande till indexet och ett starkt fokus på hållbarhet. Vår hållbarhetsanalys baserar sig på uteslutning av vissa verksamheter, en normbaserad analys av emittenter och i synnerhet på mätning av nettopåverkan. I fråga om det sistnämnda förutsätter vi att varje enskild företagsobligation har en positiv nettopåverkan.
Företagsobligationernas riskpremier har sjunkit och börjar historiskt sett vara låga. De totala räntenivåerna är dock fortfarande tämligen höga jämfört med medianen för de senaste tio åren. Marknaden har i sig varit lugn och efterfrågan stark, men det finns fortfarande risker på grund av de relativt strama värderingarna på marknaden och det inflammerade geopolitiska läget.
Sammantaget anser vi att hållbara företagsobligationer är ett attraktivt alternativ tack vare de låga greenium-nivåerna, de rimliga räntenivåerna i nuläget och företagens starka fundament. För närvarande behöver man inte ge avkall på avkastningen när man placerar i hållbara företagsobligationer.
Bild 2: UI-Aktia Sustainable Corporate Bond-fondens bruttoavkastning jämfört med det gröna företagsobligationsindexet och det breda europeiska företagsobligationsindexet.
Marknadsöversikten har skrivits av Aktias portföljförvaltare Jonne Sandström.
Detta är marknadsföringskommunikation. Den historiska avkastningsutvecklingen är ingen garanti för framtida utveckling. Tidigare resultat ska inte tolkas som en prognos om framtida avkastning. Värdet på investeringarna kan stiga eller sjunka. Placeraren kan förlora de placerade medlen delvis eller i sin helhet. Kunden bör alltid bekanta sig med dokumentet med basfakta för investerare innan några investeringsbeslut fattas. Broschyrer och faktasidor finns tillgängliga på den produktspecifika sidan för varje produkt på adressen aktia.fi/sv/sijoituskohteet Innehållet ska inte betraktas som personliga placeringsråd eller placeringsrekommendationer.
Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.
Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.